Dérivés cryptographiques et l’ombre qui se profile de l’investissement institutionnel

Dérivés cryptographiques

Les récits vont et viennent rapidement dans l’espace crypto, certains progressant vers des produits et des développements tangibles tandis que d’autres tombent par le côté de la taille. L’entrée imminente des institutions dans la cryptographie fait l’objet de spéculations depuis plus d’un an, avec peu de signes définitifs indiquant que les grandes institutions ont encore franchi le pas..

Malgré des indications telles que le record de Grayscale 2,8 milliards de dollars les actifs sous gestion (AUM) pour le deuxième trimestre, les contrats à terme Bakkt en test et Fidelity devraient déployer leur plate-forme cryptographique dans les mois à venir; le consensus général est – une fois que les institutions plongeront vraiment dans la crypto, ce sera évident.

Les spéculations institutionnelles interviennent également dans un contexte économique mondial incertain, les tensions explosant dans la guerre commerciale américano-chinoise provoquant un le plus bas de tous les temps pour le yuan chinois, des gouvernements du monde entier sur le point d’étendre l’assouplissement quantitatif, et rendements obligataires négatifs émergeant en Europe, tous révélateurs d’une situation précaire.

Dérivés cryptographiques

Ajoutez-y le plus haut depuis 6 ans des prix de l’or, et il est clair que de l’argent s’écoule dans l’actif refuge traditionnel pour une raison bien connue..

Malgré les évolutions du monde financier conventionnel, les crypto-monnaies se déroulent dans un environnement unique. Cependant, bien que considérée comme indépendante du financement hérité, la corrélation qui alimente le récit croissant selon lequel Bitcoin est un actif refuge comme l’or est un sac mélangé en ce moment..

Statistiques sur les pièces “”État du réseau”La newsletter a récemment fourni des informations utiles sur le lien potentiel entre Bitcoin et la finance mondiale, et la connexion vaut la peine d’être surveillée alors que les marchés de la cryptographie mûrissent et que l’incertitude persiste dans les marchés conventionnels.

Alors que les investisseurs attendent une «saison alternative» qui semble ne pas arriver de sitôt, Bitcoin et certains des autres principaux altcoins (par exemple, Ethereum) montrent des signes de marché positifs. Leur récente montée en puissance s’est accompagnée d’un domaine de plus en plus compétitif pour les produits dérivés cryptographiques.

Tout ce qui précède établit un contexte fascinant pour une tendance naissante sur les marchés de la crypto-monnaie et son impact potentiel sur l’entrée institutionnelle sur les marchés.

La domination de BitMEX et les pièges de la réglementation américaine

Ce qui est intéressant à propos de la récente montée en puissance des produits dérivés cryptographiques, principalement en Asie, c’est qu’ils gagnent rapidement du terrain parmi les investisseurs de détail, les magasins d’accessoires et (peut-être) les institutions plongeant leurs orteils dans le pool.

Il est difficile de dire quand BitMEX, le porte-drapeau actuel de la scène des dérivés cryptographiques, ne force pas de manière rafraîchissante KYC / AML sur ses utilisateurs – favorisant une expérience d’échange pseudonyme unique.

Cependant, la popularité de BitMEX, son énorme fonds d’assurance, son fort effet de levier et son manque de conformité ont malheureusement attiré l’attention de la CFTC, qui serait en train de sonder la bourse pour servir les clients américains..

Ce faisant, la CFTC a mis en lumière le microcosme que représente BitMEX pour l’émergence des produits dérivés de cryptographie – les pièges et les retombées de la réglementation américaine incertaine.

Ce n’est un secret pour personne que les régulateurs américains sont restés derrière l’Asie et de nombreux autres pays en ce qui concerne les réglementations définitives en matière de crypto-monnaie. En conséquence, certains échanges majeurs qui bloquent géographiquement les clients américains incluent BitMEX, Deribit, Bitfinex et Binance. Dans l’ordre, ce sont deux des plateforme de dérivés cryptographiques la plus populaire dans le monde, et deux des principales bourses au comptant (à savoir, Bitfinex & Binance), qui déploient leurs propres produits de marge et dérivés.

Revue BitMEX

Lire: Notre examen de BitMex

Les utilisateurs américains citent des moyens faciles de contourner le blocage géographique, mais détenir des crypto-monnaies numériques sur une bourse étrangère dont la politique est de ne pas servir les clients américains est une position précaire.

Outre le sondage de la CFTC sur BitMEX, le NYAG est également engagé dans un procès avec Bitfinex pour servir les clients de New York, ce que Bitfinex nie, et va de l’avant avec leurs analogues de swap Bitcoin à fort effet de levier..

BitMEX, malgré les pièges de son moteur de trading, est un échange vital sur les marchés Bitcoin et ce depuis un certain temps. Tout récemment, l’échange a dépassé 1 billion de dollars en volume annuel. Mais le succès passe par l’examen minutieux des régulateurs, même s’ils sont basés aux États-Unis.

La tendance des agences américaines à rechercher des échanges étrangers est plus que suffisante pour dissuader les produits d’échange à faible effet de levier et à faible effet de levier d’émerger aux États-Unis, même si ErisX, Bakkt et LedgerX déploient des contrats à terme Bitcoin conformes et livrés physiquement..

En conséquence, il n’est pas surprenant qu’un foyer d’innovation en matière d’échange de crypto-monnaie se soit produit à travers le Pacifique depuis les États-Unis..

De Huobi Global à OKEx en passant par Deribit, le champ de la concurrence asiatique cherche à voler une part de marché à BitMEX, qui a vu sorties record de BTC en juillet suite à l’annonce de la sonde CFTC.

Une nouvelle vague de concurrence

Avec les dérivés et les produits de marge Bitfinex et Binance à l’horizon, le domaine actuel de la plate-forme de dérivés cryptographiques est sur le point de se resserrer. Jusqu’à présent, quelques grandes bourses ont dominé le paysage des produits dérivés, mais il semble que les bourses établies ne peuvent pas éviter l’attrait d’attirer plus d’investisseurs avec plus de produits cryptographiques, en particulier avec l’entrée imminente des institutions.

Selon Moniteur de volume global de FTX, Les 5 principaux échanges de dérivés cryptographiques en volume sont:

  1. BitMEX
  2. OKEx
  3. Huobi Global
  4. bitFlyer
  5. Deribit

Toutes les plates-formes sont basées en dehors des États-Unis, et BitMEX, OKEx, bitFlyer et Huobi Global ont des opérations en Asie, même si elles sont incorporées dans des lieux obscurs, comme les Seychelles pour BitMEX. De leur côté, Deribit est dirigé depuis Amsterdam aux Pays-Bas. Huobi est la filiale américaine de Huobi Global basée à San Francisco, mais n’offre pas de produits dérivés aux clients américains et n’est qu’une bourse au comptant. BitFlyer propose également une option similaire pour les clients américains.

FTX est une autre bourse de produits dérivés émergente, née de la société de trading quantitatif Alameda Research, qui réside dans le classement de BitMEX et gère actuellement plus de 100 millions de dollars d’actifs numériques. FTX, incorporé à Antigua-et-Barbuda, a fait irruption sur la scène suite au lancement de sa plateforme d’échange avec un moteur de liquidation raffiné et des offres de produits intéressantes comme un panier «index shitcoin» d’altcoins à faible capitalisation.

Revue Deribit

Lire: Notre revue de Deribit

FTX se situe actuellement au 7e rang du volume des dérivés, derrière le Chicago Mercantile Exchange (CME) aux États-Unis, qui est sixième et a des contrats à terme réglés en espèces – non livrés physiquement.

Dans l’ensemble, vous pouvez trouver des prises similaires, bien que légèrement variées, sur le célèbre échange perpétuel de BitMEX sur les échanges de dérivés cryptographiques, entre autres options et contrats à terme. L’effet de levier offert est élevé, souvent jusqu’à 100x, et certaines bourses accordent l’USDT comme garantie aux côtés de BTC et même des swaps / contrats à terme pour des paires altcoin.

En ce qui concerne la conformité, ce n’est un secret pour personne que BitMEX est populaire pour son approche pseudonyme des identités des utilisateurs. Dans un secteur qui va à l’encontre des référentiels de données centralisés et de ses nombreux pièges (c’est-à-dire le dilemme d’extorsion KYC de Binance), la nature de BitMEX contribue probablement à sa gravité parmi de nombreux traders..

De plus, de nombreux traders sont attirés par l’effet de levier élevé de BitMEX, Deribit, OKEX et FTX, qui offrent un effet de levier jusqu’à 100X sur les contrats à terme / swaps Bitcoin. Cependant, cet effet de levier élevé comporte également un risque énorme et n’est pas recommandé pour les commerçants de détail..

Huobi Global et bitFlyer offrent également un effet de levier, mais dans des tailles plus petites que leurs homologues à fort effet de levier. Par exemple, Huobi Global DM (leur marché des dérivés) offre jusqu’à 20X sur les contrats à terme BTC, et bitFlyer en offre 15X.

Conclusion

Nous ne sommes encore que très tôt sur le marché des dérivés cryptographiques, car les volumes globaux d’environ 14 milliards de dollars (au moment de la rédaction de cet article) dans tous les échanges de dérivés cryptographiques, c’est pâle par rapport aux marchés dérivés conventionnels.

Ajoutez à l’histoire sombre des échanges cryptographiques, issus d’innombrables hacks, et les institutions ont raison d’hésiter à se plonger dans les dérivés cryptographiques.

Cependant, à mesure que le marché mûrit, recherchez davantage de produits dérivés et d’échanges qui les proposent. Si les institutions s’intéressent de manière significative aux dérivés Bitcoin une fois qu’ils sont en ligne avec des sociétés comme Bakkt, ErisX et LedgerX, attendez-vous à l’actualisation de l’entrée institutionnelle sur les marchés de la crypto.

L’apparition et la prolifération des offres de dérivés cryptographiques semblent ici durer et se situent dans un contexte économique incertain, des prix altcoin en difficulté et un moment potentiellement charnière dans l’histoire de Bitcoin en tant que réserve de valeur. Et l’Asie cherche à prendre les devants.

Mike Owergreen Administrator
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