Qu'est-ce qu'une STO?

La montée fulgurante des ICO tout au long de 2017 et au début de 2018 était sans précédent et a abouti à une méthode entièrement nouvelle pour lever d’énormes sommes de financement en quelques minutes. Cependant, le simple volume d’ICO qui se sont avérés être des escroqueries, qui n’ont pas tenu leurs promesses ou qui ont manqué de financement avant de lancer un produit a conduit au déclin précipité de l’ICO dans la seconde moitié de 2018..

Le pouvoir des jetons basés sur la blockchain pour créer des actifs et des instruments financiers plus flexibles ne s’est cependant pas dissipé. La finance décentralisée (DeFi) est en hausse, les instruments financiers allant des plateformes de dette garantie aux marchés de prédiction décentralisés se matérialisant à gauche et à droite.

L’un des principaux objectifs d’un paysage DeFi est la transition des titres financiers conventionnels en jetons numériques sur une blockchain.

Communément appelés «jetons de sécurité», ces actifs sont des titres représentant des capitaux propres ou des dettes avec un emballage numérique autour d’eux – conçus pour offrir une suite d’avantages et de flexibilité aux actifs.

Qu'est-ce qu'une STO?

Suivant les traces de l’ICO, l’offre de jetons de sécurité (STO) a suscité une large attention en tant qu’écosystème d’investisseurs, de fournisseurs de services, d’échanges et d’autres bousculades pour se positionner sur un marché en plein essor. Les jetons de sécurité ont des perspectives intéressantes, et la STO présente un outil précieux pour les entreprises pour émettre des actifs numériques sur la blockchain.

Qu’est-ce qu’une sécurité?

Un titre financier traditionnel est un instrument fongible qui a de la valeur et peut représenter une dette ou des capitaux propres.

Les titres en tant que capitaux propres peuvent représenter la propriété d’une société (actions), où les propriétaires peuvent profiter de plus-values ​​sur l’actif ou même recevoir des paiements de dividendes dans des cas spécifiques. Les détenteurs de titres de participation peuvent appartenir à des sociétés publiques ou privées et les propriétaires ont généralement droit à une certaine forme de propriété dans l’entreprise..

Les titres représentatifs de la dette sont une représentation de l’argent emprunté, qui doit être remboursé et est soumis à diverses conditions de prêt. Il existe de nombreux types de titres de créance, notamment:

  • Obligations d’État
  • Obligations de créances garanties (CDO)
  • Obligations hypothécaires garanties (CMO)
  • Les obligations de sociétés
  • Certificat de dépôt

Les détenteurs de titres de créance sont généralement autorisés à recevoir des paiements d’intérêts sur le montant principal du prêt, et ils peuvent être garantis par plusieurs moyens – y compris garantis et non garantis..

Les valeurs mobilières jouent un rôle important dans la finance et sont plus pertinentes pour les OST dans leur capacité à être utilisées pour lever des fonds. Les entreprises peuvent lever d’énormes sommes via des introductions en bourse (introductions en bourse) d’actions lorsqu’elles deviennent publiques, et les gouvernements peuvent même émettre des obligations municipales pour lever des fonds.

Les titres publics sont négociés sur les principales bourses de valeurs et peuvent être transférés entre investisseurs sur les marchés secondaires en tant qu’actifs.

Jetons de sécurité et offres de jetons de sécurité (STO)

Les perceptions erronées courantes concernant les jetons de sécurité sont qu’ils sont différents des titres. Bien qu’ils existent sur une blockchain, ce sont en apparence des titres, soumis aux mêmes réglementations et jurisprudence que les titres traditionnels..

Cependant, les jetons de sécurité offrent certains avantages uniques – en particulier pour améliorer la liquidité du marché secondaire, réduire les coûts de mise en conformité, automatiser les restrictions commerciales, fournir une propriété fractionnée et permettre l’interopérabilité des actifs.

Les OCT ont ouvert la possibilité aux entreprises de lever des fonds en émettant des jetons de sécurité numériques aux investisseurs d’une manière conforme à la réglementation. Les avantages existent à la fois pour l’investisseur et pour l’émetteur, tout en offrant de bien meilleures garanties contre la fraude par rapport à un ICO. Les émetteurs peuvent provenir de divers domaines, notamment de l’immobilier commercial, des sociétés de capital-risque et des petites et moyennes entreprises (PME).

Il y a discussion autour de la sémantique de ce qui constitue un «jeton de sécurité» ou une «sécurité symbolisée», mais à toutes fins utiles, les OCT dans ce contexte se concentrent sur le lancement de nouveaux jetons de sécurité et non sur la création de jetons d’actifs financiers existants.

L’une des applications les plus simples et les plus avantageuses d’une STO est avec une PME qui cherche à lever des fonds lorsqu’elle ne peut pas accéder aux services bancaires commerciaux. Parallèlement à la montée en puissance d’autres services DeFi, les PME peuvent accéder à des services financiers ouverts – en émettant des jetons de sécurité que les investisseurs peuvent obtenir sur la blockchain. Cela a des conséquences importantes pour abaisser les barrières à l’accès pour les investisseurs de détail et fournir simultanément des services financiers puissants aux PME dans les zones locales et régionales où leurs capacités financières ont historiquement été limitées..

De plus, les PME émettant des jetons de sécurité offrent un excellent exemple pour mettre en évidence les multiples participants requis dans l’écosystème des jetons de sécurité..

Lire: Tokenizing des actifs financiers

Participants à l’écosystème des jetons de sécurité

Si une PME (c’est-à-dire, l’entreprise A) souhaite émettre des jetons de sécurité représentant le capital de son entreprise, elle peut le faire avec l’aide de plusieurs acteurs du marché, notamment:

  • Plateformes d’émission
  • Échanges
  • Dépositaires
  • Courtiers-concessionnaires
  • Conformité légale

La société A peut officiellement émettre son jeton de sécurité aux investisseurs via une plateforme d’émission. Les plates-formes d’émission bien connues incluent Polymath et port, qui sont intégrés à des fournisseurs de services tels que les dépositaires, les courtiers et les entités juridiques / de conformité pour faciliter un processus sécurisé et conforme à la réglementation.

Les développeurs de plates-formes d’émission travaillent également sur des interfaces de jetons standardisées (c’est-à-dire ST-20 pour Polymath et R-Token pour Harbour) qui codent en dur les paramètres réglementaires dans des contrats de jetons tels que des restrictions commerciales explicites. Les interfaces de jetons standardisées pour les jetons de sécurité permettent également l’interopérabilité des actifs, ce qui a des effets positifs en aval sur la liquidité du marché secondaire et réduit les frictions dans le trading de jetons..

Guide Polymath

Lire: Notre guide de Polymath

Les dépositaires sont populaires pour stocker des jetons numériques dans une chambre froide sécurisée, en particulier auprès des institutions. BitGo est l’un des dépositaires d’actifs numériques les plus établis, et les dépositaires s’associent souvent avec des bourses ou des plates-formes d’émission.

Il existe des échanges permettant aux investisseurs d’échanger des jetons de sécurité, ce qui permet un meilleur accès au capital, une liquidité secondaire améliorée et un accès démocratisé aux titres. tZero est un échange de haut niveau qui a récemment été mis en ligne, soutenu par Overstock. Les jetons de sécurité de la société A peuvent être négociés sur des bourses telles que tZero, où les investisseurs subissent une vérification KYC / AML. Certaines bourses peuvent même fonctionner comme des plateformes d’émission.

En tant que PME, les jetons de sécurité de la société A peuvent être offerts aux investisseurs de détail qui sont largement exclus des opportunités d’investissement dans les PME en raison de diverses barrières à l’entrée. Cependant, la démocratisation de cet accès aux jetons de sécurité peut aider les PME à lever des fonds auprès des communautés locales, ce qui constitue une aubaine convaincante pour les petites entreprises et contribue à la croissance des entreprises locales..

Des cadres financiers ouverts comme Mt. Pelerin cherchent même à fournir des marchés aux PME pour que des entités comme la société A puissent accéder à des services financiers larges et ouverts sur la blockchain.

D’autres applications de jetons de sécurité – qui sont déjà en cours aujourd’hui – comprennent les fonds d’investissement immobilier commercial (c.-à-d.., FPI) qui réduisent les investissements minimums élevés et permettent même l’émergence de concepts tels que la propriété fractionnée. Le port a déjà hébergé une STO pour un immeuble résidentiel de Caroline du Sud avec un minimum d’investissement considérablement réduit par rapport aux tarifs habituels.

STO vs ICO

Dans l’ensemble, les OST éliminent les cas de fraude avec les ICO et offrent des titres légitimes à un plus large éventail d’investisseurs avec une meilleure efficacité, interopérabilité et liquidité que les titres conventionnels. Les OCT sont adossées à des actifs réels tandis que les ICO reposaient principalement sur des «jetons d’utilité», sans garantie sous-jacente et n’étaient pas protégées par le droit des valeurs mobilières.

Les STO offrent également des avantages par rapport aux introductions en bourse. Ils sont moins chers et peuvent englober une gamme d’actifs beaucoup plus large – comme la propriété fractionnée d’œuvres d’art de grande valeur ou de fonds d’investissement. Les frais bancaires et de courtage sont également considérablement réduits grâce à l’automatisation avec le lancement d’une STO par rapport à une introduction en bourse.

Il est important de noter que bien que les STO relèvent des lois sur les valeurs mobilières aux États-Unis, il existe des nuances juridiques au lancement des jetons de sécurité car ils sont basés sur une nouvelle technologie. Plusieurs pays en dehors des États-Unis ont également déjà interdit les STO – y compris la Chine et la Corée du Sud.

Aux États-Unis, les investisseurs injectent d’énormes sommes d’argent dans le paysage des jetons de sécurité alors que le rôle des participants au jeune écosystème continue de s’actualiser. L’évaluation des marchés qui émergent comme les plus populaires dans les premiers stades des jetons de sécurité devrait révéler les secteurs que les OST offrent les meilleurs avantages. Les PME et les REIT sont des applications claires des STO, mais il existe de nombreuses autres opportunités disponibles pour l’émission de jetons de sécurité qui sont pratiques, moins chers et conformes à la réglementation..

Conclusion

Les ICO étaient un concept nouveau, alimentant la spéculation folle des altcoins au cours de leur proéminence à la fin de 2017, mais l’industrie est devenue plus exigeante depuis lors. Alors que les ICO ont faibli, les jetons de sécurité sont apparus comme un cas d’utilisation prudent de la technologie blockchain à la convergence des instruments financiers conventionnels et des actifs numériques.

DeFi est en hausse et les jetons de sécurité sont sur le point de jouer un rôle essentiel dans la transition plus large vers un système financier ouvert.

Mike Owergreen Administrator
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