Les dérivés Bitcoin voient un mois de mai massif: pourquoi cela pourrait être inquiétant

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Bitcoin (BTC) a eu sept semaines folles. Après avoir simulé la mort pendant plus de trois mois, avec peu d’action sur les prix et peu de volumes à proprement parler, le marché de la crypto-monnaie est revenu.

En fait, au moment d’écrire ces lignes, le chiffre du volume sur 24 heures sur l’indicateur BitcoinTradeVolume de Bitwise s’élève à 917 millions de dollars, bien plus que les 500 millions de dollars observés avant toute cette action de prix. (Pas plus tard que la semaine dernière, cette lecture à 2,38 milliards de dollars).

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Alors que l’intérêt de la crypto-monnaie pour les marchés au comptant, souvent dominés par les investisseurs de détail, a augmenté, les plateformes de produits dérivés ont également connu une augmentation massive. Alors que beaucoup voient cela comme un signe que «l’hiver de la crypto» est terminé, certains craignent que les dérivés puissent entraver le succès à long terme de Bitcoin et la proposition de valeur sous-jacente..

Les dérivés Bitcoin voient des volumes à couper le souffle

La semaine dernière, le contrat à terme Bitcoin du Chicago Mercantile Exchange a connu son plus grand jour, eh bien, jamais. Selon données exactes compilé par le CME lui-même, 33677 contrats ont été négociés le 13 mai, soit 168385 BTC papier.

C’est absolument stupéfiant, d’autant plus que le dernier record, établi en février, n’était que de 91 690 BTC. Alors que le volume a diminué après cette session de négociation, les données montrent que l’argent sur les plates-formes de produits dérivés afflue toujours dans et hors du marché de la crypto-monnaie..

Mardi, la publication de crypto-monnaie Diar a publié son dernière newsletter. Dans l’édition, il a été révélé que les volumes de dérivés Bitcoin avaient augmenté parallèlement aux volumes observés sur les marchés au comptant. Citant les données de la start-up d’analyse Skew, Diar note que sur des plates-formes telles que CME, Deribit, BitMEX et les CryptoFacilities appartenant à Kraken, les volumes de véhicules Bitcoin atteignent des sommets de plusieurs mois, voire de tous les temps..

En effet, selon un e-mail estampillé CME de The Block, «Mai s’annonce comme le mois le plus fort de tous les temps pour CME Bitcoin Futures.» Le marché basé à Chicago a pris en compte le fait que le 13 mai, 1,3 milliard de dollars de papier BTC ont changé de mains et que le nombre de comptes négociant le produit est passé bien au-dessus de 2500. L’échange explique cette statistique:

«Le nombre de comptes uniques continue de croître, montrant que le marché utilise de plus en plus les contrats à terme sur BTC pour couvrir le risque de bitcoin et / ou accéder à l’exposition.»

C’est un spectacle similaire sur les plates-formes plus spécifiques à la crypto-monnaie. En mai (jusqu’à présent), BitMEX a enregistré un volume de 78,6 milliards de dollars, soit environ la moitié de la capitalisation boursière de Bitcoin, tandis que Deribit a enregistré un volume de près de 600 millions de dollars pour sa gamme de contrats d’options..

La financiarisation de la crypto pourrait-elle être mauvaise?

Bien que beaucoup considèrent qu’un écosystème de produits dérivés en croissance est le signe d’un marché en cours de maturation, certains ont postulé que pour la BTC et d’autres crypto-monnaies, cela pourrait être préjudiciable à long terme. Le banquier de Wall Street devenu défenseur de la blockchain, Caitlin Long, a écrit l’année dernière que la financiarisation de la crypto-monnaie pourrait être une «épée à double tranchant».

Elle a écrit que les crypto-monnaies sont intrinsèquement basées sur des actions, ce qui signifie qu’elles ne ressemblent en rien aux actions, aux obligations et à ses semblables.

Cela rend les marchés à terme, en particulier ceux qui permettent une marge / un effet de levier, pour cette nouvelle classe d’actifs quelque peu controversée en ce qu’ils permettent «l’émission de plus d’actifs à partir de rien pour diluer les détenteurs existants, ou de la création de plus de actif que d’actifs. » Le principe de Bitcoin étant celui de la rareté et celui de «détenir ses propres clés», l’introduction de marchés à terme à effet de levier centrés sur les institutions pourrait diluer artificiellement le marché de la crypto-monnaie, malgré le fait qu’il n’y a pas de pièces pour soutenir ces véhicules..

Même si ce n’est pas vrai, il a été prouvé que les contrats à terme, en particulier ceux qui sont activés par la marge, provoquent une découverte de prix inorganiques sur le marché de la crypto-monnaie. Le chercheur Willy Woo a récemment noté que la récente incursion de Bitcoin au-delà de 8 000 $ était très probablement le résultat du trading «pros» et de l’utilisation de ce marché naissant à leur avantage..

Il accentue le fait que les données de la blockchain, qui devraient montrer que l’argent circulant des «HODLers» vers les échanges et les échanges vers les échanges lors de rassemblements, ont montré un mouvement de capital minimal. Woo confirme ainsi qu’une grande partie du récent rallye était une «compression courte orchestrée pour traire les bénéfices», probablement réalisée par le biais d’une plate-forme de dérivés à haut volume non KYC, facilement accessible, comme BitMEX.

Mike Owergreen Administrator
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