I contratti perpetui per Bitcoin, altrimenti noti come swap perpetui, sono un tipo di contratto futures estremamente popolare in gran parte dominato dall’exchange BitMEX. Lo scambio perpetuo XBT / USD è uno dei prodotti di punta offerti da BitMEX, ed è similmente fornito dagli scambi OKEx, Cryptofacilities, bitFlyer e Deribit – concorrenti di BitMEX nell’offerta di prodotti derivati Bitcoin.
I derivati Bitcoin, in particolare gli swap perpetui su BitMEX, stanno aumentando di popolarità nel 2019, con il Chicago Mercantile Exchange (CME) e altre piattaforme di derivati Bitcoin (ovvero BitMEX) che hanno registrato volumi record o quasi record negli ultimi mesi.
Per il contesto, BitMEX ha volumi di futures BTC costanti 24 ore su 24 $ 2 miliardi – nel complesso può raggiungere $ 10 miliardi di volume al giorno, compresi tutti i mercati – e ha visto circa $ 79 miliardi di volume di future a maggio.
Secondo un recente Rapporto Diar:
“Mentre gli scambi del mercato spot stanno raggiungendo nuovi livelli record (vedi la storia sopra), gli scambi di derivati hanno trovato abbastanza interesse con un panorama ora in continua evoluzione che si inclina verso un mercato Bitcoin molto più ampio e sintetico”.
Ciò che Diar sta evidenziando è lo sviluppo in corso dell’infrastruttura istituzionale di Bitcoin, adeguatamente dimostrato dall’afflusso di volume per i derivati regolati in contanti e dall’introduzione di futures Bitcoin regolati fisicamente.
Gli swap perpetui hanno lanciato il mercato dei derivati Bitcoin con un enorme successo, principalmente a causa della loro enorme leva. Ad esempio, BitMEX consente una leva 100x sugli swap perpetui, il che significa che i trader possono aprire posizioni di 100 BTC in contratti swap con un deposito di margine di 1 BTC.
Il trading con margine è pericoloso a livelli così alti, ma è allettante poiché genera grandi ricompense se usato con successo.
Tuttavia, BitMEX e altre piattaforme di derivati Bitcoin hanno disegnato una combinazione di trader professionisti e al dettaglio analisi recente di BitMEX spiega che, in media, i trader non utilizzano la leva massima e hanno percentuali di successo minime se lo fanno.
Allora, cosa sono esattamente gli swap perpetui?
Contratti futures
Gli swap perpetui sono una forma di contratto futures per Bitcoin. Un contratto futures è un accordo tra controparti per acquistare o vendere un’attività a un prezzo e una data espliciti nel futuro. L’acquirente è obbligato ad acquistare l’attività sottostante a un prezzo specifico una volta scaduto il contratto e il venditore è tenuto a fornire l’attività al momento della scadenza.
I futures sono un tipo di derivato, in cui il valore del contratto è derivato dal valore sottostante dell’attività.
Tuttavia, gli swap perpetui sono una forma unica di contratto futures chiamato “contratto futures inverso”. Questo è simile ai contratti futures standard, in cui il regolamento in contanti dell’attività può essere eseguito senza consegna fisica. La differenza è che con i futures inversi per Bitcoin, il regolamento di un contratto futures BTC / USD è in BTC, la valuta di base, invece di essere regolato in USD.
Leggi: la nostra recensione di BitMex
Di conseguenza, l’USD viene interpretato come la merce in un mercato dei futures standard, mentre BTC rappresenta il regolamento del contratto (P / L). Ciò ha molteplici vantaggi per gli scambi e si sforza di replicare i mercati spot con una leva ingrandita.
In primo luogo, i contratti futures inversi per Bitcoin consentono agli investitori di scambiare criptovalute contro coppie fiat senza avere effettivamente un’esposizione al fiat. Un tale modello può aggirare molti degli ostacoli normativi che coinvolgono i depositi fiat sulle borse e ammanettare la loro capacità di offrire vari strumenti.
In secondo luogo, i futures sul Bitcoin inverso sono pratici per i trader che cercano di coprire le posizioni in USD aprendo posizioni corte.
Tuttavia, il contratto futures su Bitcoin inverso non è la portata completa degli swap perpetui. L’aspetto “perpetuo” deriva dalla soluzione di BitMEX a un problema tra molti trader di criptovalute, in particolare i trader di margine, dove la scadenza dei contratti era costantemente problematica.
La scadenza di un contratto futures avvia il regolamento, in cui il prezzo futures deve essere equivalente al prezzo spot dell’attività sottostante. Con l’avvicinarsi del regolamento, il prezzo del contratto futures tende a convergere sul prezzo dell’indice.
Tuttavia, BitMEX ha creato contratti futures inversi che non scadono e addebitano un tasso di finanziamento a 3 volte predeterminate ogni giorno con un meccanismo di finanziamento negativo.
Ad un livello elevato, gli swap perpetui sono uno strumento di trading a margine sintetico in cui una serie di contratti futures senza fine (cioè, perpetui) addebitano un tasso di interesse che rappresenta la differenza tra il prezzo del contratto swap e il prezzo spot di BTC – che è quotato utilizzando il peso Indice BitMEX, comprende i prezzi Coinbase Pro, BitStamp e Kraken XBT / USD.
Il pagamento del finanziamento, che è la dimensione della tua posizione più il tasso di finanziamento, viene richiesto ogni 8 ore nei seguenti orari:
- 4:00 UTC
- 12:00 UTC
- 20:00 UTC
Il meccanismo di finanziamento negativo significa che i trader che vanno contro il trend più ampio dei trader (cioè, short vs. long) vengono premiati per il trading contro il trend. Se il tasso di finanziamento è negativo, gli short pagano i long e viceversa per un tasso di finanziamento positivo.
Il meccanismo di finanziamento è concepito per affrontare un’inevitabile conseguenza negativa dei contratti perpetui che non scadono. Poiché non vi è alcun regolamento / scadenza con gli swap perpetui, è difficile che il prezzo converga sul prezzo dell’indice, cosa comune quando la liquidazione si avvicina ai contratti future convenzionali. Il concetto di finanziamento imita il pagamento degli interessi tra la negoziazione di margini sui mercati spot con posizioni lunghe e corte.
Il risultato è che i trader sono incentivati ad aprire o chiudere determinate posizioni, che focalizzano il prezzo del contratto sul prezzo dell’indice utilizzando i pagamenti degli interessi trasferiti tra i trader long e short.
Anche l’offerta di swap perpetui con opportunità di margine così elevate ha creato una situazione interessante, secondo BitMEX:
“La combinazione di offrire sia la leva finanziaria che la possibilità per i trader di fare trading l’uno contro l’altro implica che i vincitori non sono sempre garantiti per recuperare tutti i profitti che si aspettano. A causa della leva coinvolta, i perdenti potrebbero non avere abbastanza margine nelle loro posizioni per pagare i vincitori “.
Gli scambi tradizionali hanno livelli di garanzie e assicurazioni per proteggersi da tali situazioni, ma non è questo il caso degli scambi di criptovaluta.
Per risolvere questo problema, BitMEX ha creato il Fondo assicurativo BitMEX per impedire la riduzione automatica dell’indebitamento nelle posizioni dei trader e il fondo detiene attualmente più di 27.000 BTC. Secondo BitMEX:
“Il fondo viene utilizzato per aggressioni vuote liquidazione ordini prima che vengano rilevati dal sistema di auto-deleveraging. Il fondo assicurativo nasce dalle liquidazioni che sono state in grado di essere eseguite sul mercato a un prezzo migliore del prezzo di fallimento di quella particolare posizione “.
Puoi trovare informazioni più approfondite sulla struttura delle commissioni e altri dettagli sugli swap perpetui su BitMEX utilizzando il loro guida ai contratti perpetui.
Successo e problemi dei contratti perpetui BitMEX
Non è un segreto che gli swap perpetui siano un enorme successo. Ciò che continua a integrare quella narrativa è che BitMEX ha riscontrato notevoli problemi con la sua piattaforma di trading, di cui si sono occupati in questo modo, e la popolarità degli swap perpetui continua comunque a crescere.
Per il contesto su quanto sia forte di un benchmark di crescita il Fondo assicurativo BitMEX, è strettamente correlato, persino quasi specchi, Offerta monetaria di Bitcoin.
Tuttavia, l’enorme volume di scambi perpetui su BitMEX non è stato privo di difficoltà. Ad esempio, BitMEX attualmente non aggiunge altri prodotti fino a quando non risolve il file problema di sovraccarico endemico del suo motore di trading. BitMEX annunciato che sta rivedendo la sua infrastruttura commerciale per risolvere il problema, che ha causato lamentele quotidiane da parte dei trader di ritardi e errori negli ordini durante i periodi di congestione degli scambi. Alcuni trader istituzionali hanno affermato che durante una forte congestione la piattaforma di trading è del tutto inutilizzabile.
Tali ritardi possono portare a opportunità e perdite perse per conto dei trader, con alcuni che negli ultimi mesi sono passati a concorrenti di BitMEX, come Deribit, a causa dei problemi. Tuttavia, il dominio sulla liquidità di BitMEX lo mantiene ben posizionato come leader indiscusso nei prodotti derivati di Bitcoin.
In altre notizie, BitMEX ha aggiunto Kraken all’indice BitMEX solo di recente a seguito di un’istanza di manipolazione del mercato su BitStamp, che ha visto effetti a catena sul mercato e $ 250 milioni di posizioni lunghe su BitMEX liquidato. BitStamp sta indagando sull’incidente e BitMEX ha aggiunto Kraken per rafforzare il suo indice dei prezzi e ridurre la sua dipendenza da BitStamp e Coinbase Pro.
Conclusione
Poiché il denaro istituzionale sembra sempre più pronto ad entrare nei mercati delle criptovalute nel resto del 2019, cerca i prodotti derivati di Bitcoin per espandersi e maturare. Il rapporto di Diar ha puntato i riflettori su come i contratti futures stiano già aumentando e gli swap perpetui sono il campione definitivo nella corsa ai derivati Bitcoin in questo momento.
Gli swap perpetui rappresentano un metodo intrigante per contratti futures senza scadenza direttamente in Bitcoin e la loro crescente popolarità tra diversi scambi mostra la loro capacità di resistenza nel mercato più ampio.
